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轉(zhuǎn)發(fā)自： 企業(yè)論壇

作者：高媛（成都市疾病預(yù)防控制中心6 10041）

八十年奮斗在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析上帶來了不少便利膽杜邦分析法在對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上卻體現(xiàn)著一種滯后性。隨著經(jīng)濟(jì)的變化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始變得復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)大致進(jìn)行過4次演變分別為利潤最大化、每股收益最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者

利益最大化。

所謂的企業(yè)價(jià)值最大化簡言之就是所有者權(quán)益的市場價(jià)值最大化。換言之也可以說能給未來帶來經(jīng)濟(jì)效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價(jià)值面對(duì)上市公司殿票價(jià)格的變動(dòng)反映了企業(yè)價(jià)值的變化但是對(duì)于效率低下的資本市場殿價(jià)是多種因素共同的結(jié)果所以這種情況股票的價(jià)格也很難反應(yīng)企業(yè)的價(jià)值 現(xiàn)在看來杜邦理論已經(jīng)不能完全可以概括現(xiàn)代的管理要求，也不適用于企業(yè)利益最大化和現(xiàn)代的管理目標(biāo)相比較明顯就落后了

2、 財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容的欠缺性。資產(chǎn)負(fù)債表覡金流量表，負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表是主要的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。而杜邦理論只有資產(chǎn)負(fù)債表以及利潤表。沒有顯示出其余兩I頁內(nèi)容

3、 財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的的缺失性。杜邦分析法包括企業(yè)的還債能力盈利能力以及企業(yè)的管理問題沒有體現(xiàn)出乞丐有的過程 而現(xiàn)代企業(yè)所包括的不僅是償債能力盈利多少還有其相應(yīng)的管理和運(yùn)行能力。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)之所以可以長遠(yuǎn)的走下去，就是因?yàn)樗麄內(nèi)娴陌l(fā)展具備這四個(gè)方面

三、對(duì)杜邦分析法的改進(jìn)

1、 目標(biāo)定位一個(gè)企業(yè)最重要的就是應(yīng)該有一個(gè)重要的目標(biāo)因?yàn)橛辛四繕?biāo)才可以繼續(xù)向前發(fā)展相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)就是結(jié)合法律和道德加之相關(guān)者的利益，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化最后說明企業(yè)當(dāng)中任何一方利益受損都對(duì)公司的發(fā)展造成不利，更不利于實(shí)現(xiàn)利益最大化

2、 體系構(gòu)建專家認(rèn)為，對(duì)杜邦體系進(jìn)行改進(jìn)必須要滿足企業(yè)價(jià)值最大化。第一應(yīng)該制定一個(gè)合理的分析因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)是否經(jīng)營合法是關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的未來發(fā)展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用傳統(tǒng)的杜邦理論分析其實(shí)也是合法的，業(yè)績還好距要的是什么？就是他們忽略了最重要的一 一企業(yè)者的利益最大化第二對(duì)于改進(jìn)后的杜邦體系可以企業(yè)價(jià)值為起點(diǎn)，以債務(wù)資本價(jià)值和權(quán)益資本價(jià)值為核心，以資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表，現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表為資料，重點(diǎn)分析企業(yè)獲利能力，償債能力，營運(yùn)能力和成長能力對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，以及各相關(guān)因素之間的關(guān)系

綜上所述進(jìn)后的與傳統(tǒng)的杜邦分析法有什么不同？一是，改進(jìn)后的更契合現(xiàn)代管理標(biāo)準(zhǔn)，能獲取企業(yè)價(jià)值的最大化二是，更好的對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的分析而且還避免了一些不良行為 三是，更加具體和全面，有涉及兩個(gè)表到涉及現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表四是，在傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上增加了關(guān)于企業(yè)運(yùn)行的成長分析能力如通過銷售收入即營業(yè)收入（可計(jì)算營業(yè)收入增長率，營業(yè)收入三年平均增長率等指標(biāo)進(jìn)行收益增長分析通過資產(chǎn)總額指標(biāo)可計(jì)算總資產(chǎn)增長率等指標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)增長能力分析，通過股東權(quán)益指標(biāo)可算資本積累率，資本保值增值率，資本三年平均增長率等指標(biāo)進(jìn)行資本增長能力分析。但是，雖然改進(jìn)了但還是有缺陷的由于我國的市場經(jīng)濟(jì)體系在不斷的完善加上現(xiàn)代管理目標(biāo)的不斷發(fā)展，現(xiàn)在的人們也加深了對(duì)管理體系的理解和認(rèn) 知邦體系也在不斷地革舊創(chuàng)新，并且也會(huì)更好的發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)利益最大化

四、杜邦分析法未來展望

杜邦分析法在未來發(fā)展道路中應(yīng)秉承“去糟粕諏精華"的理今／、厶口凵自身發(fā)展?fàn)顩r充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì)結(jié)合EVA、BSC等其他有效的財(cái)務(wù)管理工具進(jìn)一步發(fā)展。在過去的八十年中，杜邦分析法不僅經(jīng)過了社會(huì)的考驗(yàn)，更通過了時(shí)間的磨練，事實(shí)證明杜邦分析法只要與時(shí)俱進(jìn)、結(jié)合社會(huì)背景及自身?xiàng)l件定能夠得到飛躍進(jìn)步在財(cái)務(wù)分析中占領(lǐng)自己一席之地，為財(cái)務(wù)分析道路增光添彩

〖參考文獻(xiàn)〗

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