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轉(zhuǎn)發(fā)自：企業(yè)論壇

作者：高媛

（成都市疾病預(yù)防控制中心6 10041）

〖摘 〗杜邦分析法在財(cái)務(wù)分析中具有著十分巨大的使用價(jià)值，其歷時(shí)80多年不斷進(jìn)步發(fā)展，但其發(fā)展還算不上完美，方法中還存在著許多不足之處。本文研究分析了杜邦分析法的內(nèi)容、原理、缺陷、改進(jìn)等方面，為改進(jìn)杜邦分析法提出建議對(duì)策，同時(shí)對(duì)杜邦分析法未來(lái)進(jìn)行展望。

〖關(guān)鍵詞〗杜邦分析法；缺陷；改進(jìn)

一、 杜邦分析法的內(nèi)容與原理

杜邦分析法也稱作杜邦體系杜邦分析法大致起始于20世紀(jì)20年左右是由美國(guó)的杜邦公司所創(chuàng)的一種財(cái)務(wù)比率綜合分析方法這種方法以對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的衡量為目的通過(guò)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間存在的一系列關(guān)系對(duì)指標(biāo)進(jìn)行科學(xué)的分析研究，結(jié)果不但能夠表現(xiàn)該公司的凈利率及運(yùn)營(yíng)狀況，更能夠清晰明了的對(duì)盈利狀況、償債能力等進(jìn)行體現(xiàn)，通過(guò)各種表現(xiàn)狀況將其進(jìn)行有機(jī)聯(lián)系，從而更詳細(xì)的劃分為各種會(huì)計(jì)要素例如負(fù)債、成本、資產(chǎn)等等，這也就組合成了一套完美的指標(biāo)體系顯然，該體系以權(quán)益凈利率為基礎(chǔ)作為該系統(tǒng)分析法的核心在財(cái)務(wù)分析指標(biāo)中擁有著十分強(qiáng)大的氣場(chǎng)。

杜邦分析法不但能夠?qū)ν顿Y人進(jìn)行有效分析，助其投資之路一臂之力更能夠通過(guò)分析指標(biāo)變動(dòng)、影響因素、趨勢(shì)等為經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。這樣一來(lái)減少了企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)帶來(lái)不必要的損失，也能夠及時(shí)有效的對(duì)變動(dòng)原因進(jìn)行分析并糾正促進(jìn)企業(yè)更好更快地發(fā)展

二、 杜邦分析法存在的缺陷

1、 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)滯后性。杜邦分析法歷經(jīng)八十年奮斗在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析上帶來(lái)了不少便利膽杜邦分析法在對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上卻體現(xiàn)著一種滯后性。隨著經(jīng)濟(jì)的變化經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開始變得復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)大致進(jìn)行過(guò)4次演變分別為利潤(rùn)最大化、每股收益最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化和相關(guān)者

利益最大化。

所謂的企業(yè)價(jià)值最大化簡(jiǎn)言之就是所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化。換言之也可以說(shuō)能給未來(lái)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的利益最大化。其中最重要的就是核心價(jià)值面對(duì)上市公司殿票價(jià)格的變動(dòng)反映了企業(yè)價(jià)值的變化但是對(duì)于效率低下的資本市場(chǎng)殿價(jià)是多種因素共同的結(jié)果所以這種情況股票的價(jià)格也很難反應(yīng)企業(yè)的價(jià)值 現(xiàn)在看來(lái)杜邦理論已經(jīng)不能完全可以概括現(xiàn)代的管理要求，也不適用于企業(yè)利益最大化和現(xiàn)代的管理目標(biāo)相比較明顯就落后了

2、 財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容的欠缺性。資產(chǎn)負(fù)債表覡金流量表，負(fù)債表和所有者權(quán)益變動(dòng)表是主要的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。而杜邦理論只有資產(chǎn)負(fù)債表以及利潤(rùn)表。沒(méi)有顯示出其余兩I頁(yè)內(nèi)容

3、 財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的的缺失性。杜邦分析法包括企業(yè)的還債能力盈利能力以及企業(yè)的管理問(wèn)題沒(méi)有體現(xiàn)出乞丐有的過(guò)程 而現(xiàn)代企業(yè)所包括的不僅是償債能力盈利多少還有其相應(yīng)的管理和運(yùn)行能力。因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)之所以可以長(zhǎng)遠(yuǎn)的走下去，就是因?yàn)樗麄內(nèi)娴陌l(fā)展具備這四個(gè)方面

三、對(duì)杜邦分析法的改進(jìn)

1、 目標(biāo)定位一個(gè)企業(yè)最重要的就是應(yīng)該有一個(gè)重要的目標(biāo)因?yàn)橛辛四繕?biāo)才可以繼續(xù)向前發(fā)展相關(guān)者利益最大化的目標(biāo)就是結(jié)合法律和道德加之相關(guān)者的利益，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化最后說(shuō)明企業(yè)當(dāng)中任何一方利益受損都對(duì)公司的發(fā)展造成不利，更不利于實(shí)現(xiàn)利益最大化

2、 體系構(gòu)建專家認(rèn)為，對(duì)杜邦體系進(jìn)行改進(jìn)必須要滿足企業(yè)價(jià)值最大化。第一應(yīng)該制定一個(gè)合理的分析因?yàn)橐粋€(gè)企業(yè)是否經(jīng)營(yíng)合法是關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用傳統(tǒng)的杜邦理論分析其實(shí)也是合法的，業(yè)績(jī)還好距要的是什么？就是他們忽略了最重要的一 一企業(yè)者的利益最大化第二對(duì)于改進(jìn)后的杜邦體系可以企業(yè)價(jià)值為起點(diǎn)，以債務(wù)資本價(jià)值和權(quán)益資本價(jià)值為核心，以資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表為資料，重點(diǎn)分析企業(yè)獲利能力，償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，以及各相關(guān)因素之間的關(guān)系

綜上所述進(jìn)后的與傳統(tǒng)的杜邦分析法有什么不同？一是，改進(jìn)后的更契合現(xiàn)代管理標(biāo)準(zhǔn)，能獲取企業(yè)價(jià)值的最大化二是，更好的對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的分析而且還避免了一些不良行為 三是，更加具體和全面，有涉及兩個(gè)表到涉及現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表四是，在傳統(tǒng)的基礎(chǔ)上增加了關(guān)于企業(yè)運(yùn)行的成長(zhǎng)分析能力如通過(guò)銷售收入即營(yíng)業(yè)收入（可計(jì)算營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行收益增長(zhǎng)分析通過(guò)資產(chǎn)總額指標(biāo)可計(jì)算總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)進(jìn)行資產(chǎn)增長(zhǎng)能